下列关于财务杠杆的说法中，错误的是
2023-11-21 12:01:02   来源：中华财会网   

下列关于财务杠杆的说法中，错误的是

下列关于财务杠杆的说法中，错误的是（　）。

A、财务杠杆放大了息税前利润变化对每股收益变动的影响程度 

B、财务杠杆越大，财务风险越大 

C、财务杠杆系数为0，表示不存在财务风险 

D、提高息税前利润可以降低财务杠杆系数

【答案】C

【解析】如果固定融资成本等于0，则财务杠杆系数为1，即不存在财务风险。所以选项C的说法不正确。

下列关于资本结构影响因素的说法中，不正确的有（　）。

A、成长性好的企业要比成长性差的企业负债水平低 

B、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强

C、收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平高 

D、盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高

【答案】ACD

【解析】成长性好的企业，因其快速发展，对外部资金需求比较大，因此要比成长性差的类似企业的负债水平高。所以选项A的说法不正确。财务灵活性是指企业利用闲置资金和剩余的负债能力以及应付可能发生的偶然情况和把握未预见机会（新的好项目）的能力，所以，财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。选项B的说法正确。收益与现金流量波动较大的企业，由于经营风险大，所以，债务筹资比较困难，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低。选项C的说法不正确。盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低。所以选项D的说法不正确。

根据MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的是（　）。

A、权益资本成本上升 

B、加权平均资本成本降低 

C、企业价值增加 

D、债务资本成本上升

【答案】A

【解析】根据无税MM理论和有税MM理论的命题Ⅱ可知：不管是否考虑所得税，有负债企业的权益资本成本都随着“有负债企业的债务市场价值/权益市场价值”的提高而增加，由此可知，选项A的说法正确。根据无税MM理论可知，在不考虑所得税的情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，企业价值也不变，因此，选项B和选项C不是答案。由于MM理论假设所有的债务利率均为无风险利率，与负债比例无关，所以，选项D不是答案。

下列关于资本结构的MM理论的表述中，正确的有（　）。

A、MM理论认为随着负债比重的增加，企业的加权平均资本成本逐渐降低 

B、MM理论认为随着负债比重的增加，企业的权益资本成本逐渐增加 

C、MM理论认为随着负债比重的增加，企业的债务资本成本不变 

D、在其他条件相同的情况下，按照有税MM理论计算的权益资本成本低于按照无税MM理论计算的权益资本成本

【答案】BCD

【解析】无税MM理论认为随着负债比重的增加，企业的加权平均资本成本不变，所以，选项A的说法不正确。根据MM理论的命题2可知，选项B的说法正确。由于MM理论假设借债无风险，所以，选项C的说法正确。由于有税MM理论的命题2的表达式和无税MM理论的命题2的表达式的仅有的差异是由（1－T）引起的，并且（1－T）小于1，所以，选项D的说法正确。