2012高级会计师高级会计实务模拟试题
2012-10-12 11:32:30   来源：中华财会网   

　【案例】

　　华阳公司是一家大型钢铁公司，公司业绩一直很稳定，由于业绩稳定，企业的股东希望每期获得的股利趋于平稳，而且投资者对于股价稳定的要求较高。该公司2010年拟投资4000万元购置一台生产设备以扩大生产能力，该公司目标资本结构下权益乘数为2.该公司2009年度税前利润为4000万元，所得税率为25%.要求：

　　（1）计算2009年度的净利润是多少？

　　（2）按照剩余股利政策计算企业分配的现金股利为多少？

　　（3）如果该企业采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%.在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；

　　（4）如果该企业采用的是固定或稳定增长的股利政策，固定股利为1200万元，稳定的股利增长率为5%，从2006年以后开始执行稳定增长股利政策，在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；

　　（5）如果该企业采用的是低正常股利加额外股利政策，低正常股利为1000万元，额外股利为净利润超过2000万元的部分的10%，在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；

　　（6）如果你是该公司的财务分析人员，请你对上述（2）（3）（4）问中不同的股利政策进行分析，并判断该企业最应该选择的股利政策。

　　【正确答案】

　　（1）2009年净利润＝4000×（1－25%）＝3000（万元）

　　（2）因为权益乘数＝资产÷所有者权益＝2，所以目标资本结构中权益资金所占的比例＝1÷2×100%＝50%，负债资金所占的比例＝1－50%＝50%所以2010年投资所需权益资金＝4000×50%＝2000（万元）

　　所以2009年分配的现金股利＝3000－2000＝1000（万元）

　　（3）2009年度公司留存利润＝3000×（1－40%）＝1800（万元）

　　2010年外部自有资金筹集数额＝2000－1800＝200（万元）

　　（4）2009年发放的现金股利＝1200×（1＋5%）×（1＋5%）×（1＋5%）＝1389.15（万元）

　　2009年度公司留存利润＝3000－1389.15＝1610.85（万元）

　　2010年外部自有资金筹集数额＝2000－1610.85＝389.15（万元）

　　（5）2009年发放的现金股利＝1000＋（3000－2000）×10%＝1100（万元）

　　2009年度公司留存利润＝3000－1100＝1900（万元）

　　2010年外部自有资金筹集数额＝2000－1900＝100（万元）

　　（6）剩余股利政策，优先考虑投资机会的选择，其股利额会随着所面临的投资机会的变动而变动。因为公司每年面临不同的投资机会，所以会造成股利较大的变动，不利于公司股价稳定。

　　固定股利政策的股利发放额稳定，有利于树立公司良好的形象，使公司股价稳定，有利于公司长期发展，但是实行这一政策的前提是公司的收益必须稳定且能正确地预计其增长率。

　　固定股利支付率政策由于按固定比率支付，股利会随每年盈余的变动而变动，使公司股利支付极不稳定，不利于公司市值最大化目标的实现。

　　由于企业的股东希望每期获得的股利趋于平稳，而且投资者对于股价稳定的要求较高，因此该企业应该选择第（4）问中的固定股利政策。