期权价值试题及答案
2025-12-01 11:53:58   来源：中华财会网   

期权价值试题及答案

第1题：期权的内在价值是指（ ）

A. 期权当前的市场价格

B. 期权未来现金流量的现值

C. 期权立即执行时所具有的价值

D. 期权的时间价值与市场价格的差额

答案：C

解析：期权的内在价值又称履约价值，是指期权持有者立即执行该期权合约所能获得的收益，若立即执行无收益则内在价值为0；期权市场价格是内在价值与时间价值之和，未来现金流量现值并非内在价值定义，时间价值与市场价格的差额也不符合内在价值的概念。

第2题：下列因素中，与看涨期权价值呈正相关的是（ ）

A. 执行价格

B. 无风险利率

C. 到期期限内的标的资产波动率

D. 标的资产当前价格

答案：D

解析：看涨期权是买入标的资产的权利，标的资产当前价格越高，执行期权获利的可能性和金额越大，期权价值越高，二者呈正相关；执行价格与看涨期权价值呈负相关，执行价格越高获利越少；无风险利率对看涨期权价值的影响是间接且非绝对正相关；波动率与期权价值正相关，但题目中C选项表述为“到期期限内的标的资产波动率”，而D选项的相关性更直接且是核心影响因素，题目问“呈正相关”的核心因素，D为最佳答案。

第3题：看跌期权的内在价值计算公式为（ ）

A. max（标的资产价格-执行价格，0）

B. max（执行价格-标的资产价格，0）

C. 标的资产价格-执行价格

D. 执行价格-标的资产价格

答案：B

解析：看跌期权是卖出标的资产的权利，只有当执行价格高于标的资产价格时，执行期权才能获利，内在价值为二者差额；若执行价格低于标的资产价格，立即执行会亏损，内在价值为0，因此需用max函数取二者差额与0中的较大值；A选项是看涨期权内在价值公式，C、D选项未考虑内在价值非负的特性。

第4题：期权的时间价值达到最大的时点通常是（ ）

A. 期权刚发行时

B. 期权到期日

C. 期权到期前一个月

D. 标的资产价格等于执行价格时

答案：D

解析：时间价值是期权价值中超过内在价值的部分，反映了标的资产价格在到期前波动的可能性带来的收益；当标的资产价格等于执行价格时，期权内在价值为0，此时期权价值全部为时间价值，达到最大值；期权刚发行时时间价值较高但非最大，到期日时间价值为0，到期前一个月时间价值随到期日临近逐渐降低。

第5题：根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型，下列变量中不直接影响期权价值的是（ ）

A. 标的资产的预期收益率

B. 标的资产当前价格

C. 期权执行价格

D. 无风险利率

答案：A

解析：布莱克-斯科尔斯模型的核心变量包括标的资产当前价格、执行价格、到期期限、无风险利率、标的资产波动率，不包含标的资产的预期收益率；该模型假设标的资产价格遵循几何布朗运动，通过无套利定价原理推导，无需依赖标的资产预期收益率，因此其不直接影响期权价值。

第6题：当标的资产价格大幅上涨时，下列期权中价值增长最快的是（ ）

A. 实值看涨期权

B. 平值看涨期权

C. 虚值看涨期权

D. 实值看跌期权

答案：C

解析：看涨期权价值与标的资产价格正相关，期权的Delta系数（标的资产价格变动对期权价值的影响程度）随标的资产价格上涨而变化；虚值看涨期权在标的资产价格未达到执行价格前，Delta较小，但当标的资产价格大幅上涨接近或超过执行价格时，Delta会快速趋近于1，期权价值增长速度远超实值和平值期权；实值看涨期权Delta接近1，增长稳定但增速不如虚值期权转型时；看跌期权价值与标的资产价格负相关，价格上涨时价值下降。

第7题：下列关于期权时间价值的说法，正确的是（ ）

A. 时间价值随到期日的临近而递增

B. 实值期权的时间价值一定大于虚值期权

C. 时间价值是期权投资者为等待未来价格波动而支付的溢价

D. 标的资产波动率越低，时间价值越大

答案：C

解析：时间价值是投资者因预期标的资产价格在到期前会发生有利波动，而愿意为持有期权支付的超出内在价值的部分，本质是对未来波动的溢价；时间价值随到期日临近而递减，到期日为0，A错误；平值期权时间价值最大，实值和虚值期权时间价值可能低于平值，B错误；标的资产波动率越高，未来价格波动可能性越大，时间价值越大，D错误。

第8题：某看涨期权执行价格为50元，标的资产当前价格为60元，期权价格为15元，则该期权的时间价值为（ ）

A. 5元

B. 10元

C. 15元

D. 25元

答案：A

解析：期权价值=内在价值+时间价值，看涨期权内在价值=max（标的资产价格-执行价格，0）=60-50=10元；已知期权价格为15元，因此时间价值=期权价格-内在价值=15-10=5元，计算核心是明确期权价值的构成公式。

第9题：无风险利率上升对看涨期权价值的影响是（ ）

A. 上升

B. 下降

C. 无影响

D. 先上升后下降

答案：A

解析：无风险利率上升对看涨期权价值的影响主要通过两个途径：一是推迟执行期权的机会成本增加，投资者更倾向于立即执行或持有期权以锁定收益；二是标的资产的现值相对降低，但对看涨期权而言，前者影响更大，整体导致看涨期权价值上升；看跌期权价值则随无风险利率上升而下降。

第10题：标的资产波动率增加，对期权价值的影响是（ ）

A. 仅看涨期权价值增加

B. 仅看跌期权价值增加

C. 看涨和看跌期权价值均增加

D. 看涨和看跌期权价值均减少

答案：C

解析：波动率反映标的资产价格未来波动的不确定性，波动率越大，标的资产价格上涨或下跌的可能性越大；对于看涨期权，价格上涨可获利，对于看跌期权，价格下跌可获利，因此波动率增加会使两种期权的获利潜力均增大，价值均随之增加，波动率是对两种期权价值都呈正相关的核心因素。

第11题：下列期权中，内在价值为0的是（ ）

A. 执行价格为30元，标的资产价格为35元的看涨期权

B. 执行价格为40元，标的资产价格为38元的看跌期权

C. 执行价格为25元，标的资产价格为20元的看涨期权

D. 执行价格为50元，标的资产价格为50元的看跌期权

答案：C

第12题：到期日相同的两份看涨期权，执行价格分别为K1和K2（K1＜K2），则其期权价值关系为（ ）

A. 执行价格为K1的期权价值≥执行价格为K2的期权价值

B. 执行价格为K1的期权价值≤执行价格为K2的期权价值

C. 两者价值相等

D. 无法确定

答案：A

解析：看涨期权执行价格越低，买入标的资产的成本越低，获利空间越大，因此在其他条件（如到期日、标的资产价格等）相同的情况下，执行价格低的看涨期权价值必然高于或等于执行价格高的看涨期权价值，这是期权价值的基本规律，看跌期权则相反，执行价格越高价值越大。