cpa财管真题解析精选
2020-03-01 13:18:57   来源：中华财会网   

cpa财管真题解析精选

(2016年)甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹集费用率为3%。

公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：

(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。

(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

(5)计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

『答案』

(1)长期银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

(2)债券的资本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

(3)优先股资本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

(4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

(5)平均资本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%

(2014年)下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有(　)。

A.销售单价

B.销售数量

C.资本成本

D.所得税税率

答案 AB

解析 经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=(基期息税前利润+基期固定成本)/基期息税前利润=1+基期固定成本/基期息税前利润，其中息税前利润=(单价-单位变动成本)×销量-固定成本，因此本题的答案为A和B。

(2018年)下列筹资方式中，能给企业带来财务杠杆效应的是(　)。

A.认股权证

B.融资租赁

C.留存收益

D.发行普通股

答案 B

解析 融资租赁的租金是固定的，利用融资租赁的资金赚取的收益如果大于租金，则超过的部分会增加普通股股东的每股收益，所以，融资租赁可以给企业带来财务杠杆效应。

(2018年)如果企业的全部资产来源于普通股权益，则该企业的总杠杆系数等于经营杠杆系数。(　)

答案 √

解析 如果企业的全部资产来源于普通股权益，则企业不存在固定性资本成本，因此财务杠杆系数是1，经营杠杆系数等于总杠杆系数。

(2017年)使企业税后利润最大的资本结构是最佳资本结构。(　)

『答案』×

『解析』所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

(2014年)下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是(　)。

A.最佳资本结构在理论上是存在的

B.资本结构优化的目标是提高企业价值

C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳

D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变

答案 D

解析 由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，动态地保持最佳资本结构十分困难。

【判断题】不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问题，即在缴纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。(　　)

【答案】×

【解析】公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税，所以会面临双重课税问题;合伙制企业合伙人不会面临双重课税问题。