企业价值评估中，选择折现率时需遵循的原则有
2025-10-26 10:53:05   来源：中华财会网   

企业价值评估中，选择折现率时需遵循的原则有

企业价值评估中，选择折现率时需遵循的原则有（  ）

A. 匹配原则（折现率与现金流类型匹配）

B. 市场原则（参考市场同类资产的收益率）

C. 谨慎原则（无论风险高低，均选择较高折现率）

D. 一致性原则（同一评估项目中折现率计算方法保持一致）

E. 灵活原则（可根据评估人员主观判断随意调整）

答案：ABD

解析：企业价值评估中折现率选择需遵循：匹配原则（如股权自由现金流对应股权成本，企业自由现金流对应 WACC，A 正确）、市场原则（参考市场利率、可比企业收益率，B 正确）、一致性原则（同一项目方法统一，D 正确）；谨慎原则不适用（需客观匹配风险，而非一味选高折现率，C 错误）；灵活原则需基于客观依据，不可随意调整（E 错误）。

某投资项目预计未来 3 年每年年末产生现金流量 100 万元，若折现率为 10%，则该项目现金流量的现值为（  ）万元（P/A，10%，3）=2.4869

A. 248.69

B. 273.55

C. 300.00

D. 331.00

答案：A

解析：该项目现金流量为普通年金（年末收付），现值计算需用年金现值系数（P/A，i，n），公式为：现值 = 年金 ×（P/A，i，n）。代入数据：100×2.4869=248.69（万元），故 A 正确。

下列关于无风险收益率的说法中，错误的是（  ）

A. 无风险收益率通常以短期国债利率为参考

B. 无风险收益率是投资者承担零风险时要求的报酬率

C. 无风险收益率包含通货膨胀补偿率

D. 无风险收益率等于市场平均收益率减去风险溢价

答案：D

解析：无风险收益率是零风险下的报酬率，通常以短期国债利率为代表（A、B 正确），包含纯利率和通货膨胀补偿率（C 正确）；市场平均收益率 = 无风险收益率 + 市场风险溢价，因此无风险收益率 = 市场平均收益率 - 市场风险溢价（D 中 “风险溢价” 未明确 “市场”，表述错误，若为项目风险溢价则不成立）。

某企业采用资本资产定价模型（CAPM）计算股权折现率，已知无风险收益率为 5%，市场风险溢价为 8%，该企业 β 系数为 1.2，则股权折现率为（  ）

A. 9.6%

B. 12.6%

C. 13.0%

D. 14.6%

答案：D

解析：CAPM 公式为：股权折现率 = 无风险收益率 +β 系数 × 市场风险溢价。代入数据：5%+1.2×8%=5%+9.6%=14.6%，故 D 正确。

下列场景中，应采用较高折现率的是（  ）

A. 项目现金流量稳定，风险较低

B. 项目面临较大市场竞争，未来收益不确定

C. 企业处于成熟期，经营风险较小

D. 项目有政府补贴，现金流保障性强

答案：B

解析：折现率与风险呈正向关系，风险越高，折现率越高。项目面临激烈竞争、收益不确定，说明风险高，应采用较高折现率（B 正确）；A、C、D 均属于风险较低的场景，应采用较低折现率。